ICOICO NachrichtenICO verstehen

Fangen Sie hier mit den ersten Initial Coin Offerings (ICO) und deren Vorschriften an

Haftungsausschluss: Dies ist ein Artikel, kein Rechtsgutachten oder eine Rechtsberatung.


Der typische Weg für Unternehmen und Startups, Kapital aufzunehmen, bestand entweder darin, sich an private Investoren zu wenden oder die Öffentlichkeit durch ein Börsengang (“IPO”) anzusprechen. Dann änderten sich die Methoden der Kapitalbeschaffung, sei es durch institutionelle Investoren oder durch Crowdfunding. In den letzten Jahren hat sich jedoch eine neue Technologie herauskristallisiert, die die Mittelbeschaffung für Unternehmen verändert. Diese Technologie ist die Blockchain, auf der die Kryptowährung Bitcoin sowie andere Altcoins ausgegeben werden.

Hintergrund

Blockchain ist ein dezentrales, verteiltes, digitalisiertes öffentliches Hauptbuch, das Transaktionen auf der Basis eines Peer-to-Peer-Verifizierungsprozesses aufzeichnet. Die Methode der Kapitalbeschaffung über die Blockchain wurde Initial Coin Offering (“ICO”) genannt. Jede Entität, ob im traditionellen physischen Sinn oder im Sinne der virtuellen dezentralisierten autonomen Organisation (“DAO”), kann sich einer ICO unterziehen. Um das Verständnis zu erleichtern, vergleichen viele Menschen eine ICO mit einem Börsengang. Dies brachte den Begriff ICO mit der Bedeutung eines Börsengangs in Verbindung.

Unabhängig davon, ob IPO und ICO dem gleichen Zweck dienen, sind sie jedoch nicht identisch. Bei Börsengängen bietet das Unternehmen den Anlegern eine Beteiligung an dem Eigentum mit allen damit verbundenen Rechten an, während dies beim Coin- (auch Token) Verkauf nicht unbedingt der Fall ist. Darüber hinaus kann das Unternehmen in einem ICO im Gegensatz zu einem Börsengang die Mittel vor der Einführung eines Produkts beschaffen. Im Allgemeinen bereiten alle Unternehmer, die ICO benötigt, ein Whitepaper vor, in dem sie erklären, wie sie die Blockchain-Technologie nutzen wollen. Das Whitepaper ist weder ein Prospekt, noch enthält es detaillierte Informationen.

In der Tat ist es für Unternehmen, die Coin oder Tokens verteilen wollen, besser, Ähnlichkeiten mit dem Börsengang zu vermeiden. Der Begriff ICO an sich ist daher besser zu vermeiden für den Eindruck, den er in der Perspektive der Behörden schafft, die virtuelle Münzen mit Wertpapieren zu verbinden. Ein Begriff wie die Coinverteilung könnte dem Zweck dienen, den das Unternehmen anstrebt. In allen Fällen ist die Struktur des Token-Verkaufs das, worauf es wirklich ankommt, wie unten ausführlicher erläutert wird.

Token-Verkaufsereignis

Tatsächlich führte das Fehlen einer spezifischen Gesetzgebung in den meisten Ländern, die sich mit dem Verkauf von Coins beschäftigt, dazu, dass einige Länder ihre Wertpapiervorschriften auf diese anwenden. Damit diese Bestimmungen gelten, müssen die Tokens die Definition eines Wertpapiers erfüllen. Das Gesicht der Emittenten ist, dass, wenn Behörden den Verkauf oder die Verteilung ihrer Tokens als Sicherheit qualifizieren, viele Verpflichtungen, hauptsächlich die Offenlegung und Registrierung, auferlegt werden. Das könnte ihre frühe Entwicklung und ihr Wachstum behindern.

Bevor wir uns dem rechtlichen Teil dieses Artikels zuwenden, wollen wir untersuchen, wie ICO funktioniert. ICOs würden normalerweise eine Entität einschließen, die Token an der Blockchain an Personen verkauft, diese widerum werden gegen Vermögenswerte getauscht. Bei den Vermögenswerten kann es sich um Fiat Money (sogenanntes “reales” Geld), virtuelle Währungen wie Bitcoins oder Ether, Services oder andere Vermögenswerte handeln. Diese Vermögenswerte werden dann dazu verwendet, Projekte zu finanzieren, die typischerweise die Blockchain-Technologie umfassen, um Gewinne zu erzielen. Jene verteilten verkauften Token können ihren Inhabern verschiedene Rechte einräumen, einschließlich Stimmrechte, Eigentumsrechte an dem Unternehmen, Rechte zur Beteiligung an den erwirtschafteten Gewinnen oder lediglich das Recht, auf Produkte oder Dienstleistungen zuzugreifen oder diese zu nutzen. Basierend auf den Eigenschaften dieser Rechte können die Tokens als Wertpapiere klassifiziert werden oder nicht.

Um den Begriff virtuelle Währung zu verdeutlichen, definierte die Financial Action Task Force in ihrem Bericht über virtuelle Währungen vom Juni 2014 Folgendes:

“Eine digitale Darstellung von Wert, die digital gehandelt werden kann und als (1) ein Tauschmedium fungiert; und / oder (2) eine Rechnungseinheit; und / oder (3) ein Wertaufbewahrungswert, aber kein gesetzlicher Zahlungsmittelstatus (d. h. wenn einem Gläubiger ein gültiges und rechtliches Zahlungsangebot vorliegt) in einer beliebigen Rechtsordnung. Es wird von keiner Rechtsordnung ausgestellt oder garantiert und erfüllt die oben genannten Funktionen nur durch Vereinbarung innerhalb der Gemeinschaft der Benutzer der virtuellen Währung. Virtuelle Währung unterscheidet sich von Fiat-Währung (alias “echte Währung”, “echtes Geld” oder “nationale Währung”), die das Münz- und Papiergeld eines Landes ist, das als gesetzliches Zahlungsmittel bestimmt ist; zirkuliert; und wird üblicherweise als Tauschmittel im ausstellenden Land verwendet und akzeptiert. Es unterscheidet sich von E-Geld, das eine digitale Darstellung von Fiat-Währung ist, die verwendet wird, um in Fiat-Währung denominierte Werte elektronisch zu übertragen. ”

Der Verkauf von Token wird immer beliebter bei Unternehmern, denn wenn sie mit den richtigen Eigenschaften ausgeführt werden, können sie schnell Geld einsammeln, das gesamte Eigentum des Unternehmens in den Händen des / der Gründer (s) behalten und es wird keine Investoren und VCs in der Verwaltung geben, die die Entitäten zurückdrängen. Wenn es jedoch als Sicherheit betrachtet wird, wird es die Weiterentwicklung des Unternehmens durch alle Compliance-Anforderungen mit geltenden Wertpapiervorschriften belasten.

Beim nächsten Mal werden wir über die Position der US-Gesetzgebung sprechen.

 

 

Siehe auch unsere Originale englische Version

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